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早籼稻加工企业期货投资策略分析

发布时间:2019-10-12 14:10:12 阅读: 来源:膨化厂家

从1998年1月到2008年11月期间,早籼稻市场均价先后经历了四次大的波动,给早籼稻加工企业经营带来严重的影响。对于米粉厂、啤酒厂等企业,原料价格的变化会直接影响到企业的采购成本和预期利润,同时也增加了企业的库存风险。面对原料价格的波动,加工企业怎样才能更好地规避或者降低由此产生的风险呢?要想解决这个问题,我们需要进行期货套期保值——这也是期货市场最主要的功能。

一、早籼稻加工企业如何利用期货市场进行套期保值

早籼稻加工企业要规避稻谷价格波动的风险,可以通过期货市场进行套期保值,套期保值可以分为买入套期保值与卖出套期保值。

1.买入套期保值

对于加工企业来说,早籼稻价格的上涨会直接增加企业的原料采购成本,减少预期利润,并影响销售目标,为了规避原料价格上涨带来的风险,加工企业可以通过期货市场进行买入套期保值。

例如,某啤酒厂的生产以大米为主要原料,5月初早籼稻的市场价格为1800元/吨,该厂根据供求关系分析,认为未来早稻价格将会上涨,可是由于目前库存已满,企业无法储藏更多的早籼稻。为了规避未来再次购进1万吨早籼稻时价格上涨的风险,该厂自5月初以2040元/吨的价格买入1000手9月份到期的早籼稻期货合约。到了7月初,我们假设出现两种情况:

第一种情况:

现货市场的价格和企业预期的相同,上涨到1840元,而此时的期货价格也涨至2070元。此时,该厂按照当前的市场价格购入了1万吨早籼稻现货,同时将期货多头头寸对冲平仓,结束套期保值。此时相比5月初价格,企业在两个市场的盈亏状况如下:

现货市场:(1840元-1800元)×10000吨=400000元 (亏损)

期货市场:(2070元-2040元)×10000吨=300000元 (盈利)

总盈亏为:400000元-300000元=100000元 (亏损)

尽管仍然亏损了10万元,但应该注意的是,如果该企业没有在期货市场上做套期保值,那么此时的损失则是40万元。

由此可见,该厂利用期货市场的盈利很好地弥补了现货市场的亏损,从而变被动为主动,变劣势为优势,锁定了生产成本,提高了自身的竞争力。

第二种情况:

现货市场的价格和我们预期的相反,下跌到1770元,期货价格也跌至2020元。此时,该厂按照当前的现货价格购入1万吨早籼稻,同时将期货多头头寸对冲平仓,结束套期保值。企业在两个市场的盈亏情况如下:

现货市场:(1800元-1770元)×10000吨=300000元 (盈利)

期货市场:(2040元-2015元)×10000吨=250000元 (亏损)

总盈亏为:300000元-250000元=50000元(盈利)

我们也许会问,这样企业不是亏了吗,本来完全可以在现货市场上赚到30万元的,但由于在期货市场上出现了亏损,只赚到5万元,套期保值并没有给企业带来好处,反而使企业遭受了损失。事实确实如此,这种情况的发生导致企业丧失了现货市场上的巨额利润,但是我们要知道市场永远都是存在风险的,谁也不能完全确定未来市场价格的变动方向,正是因为市场价格的不确定性,企业完全有必要做套期保值来规避可能发生的风险,锁定成本,从而保障企业的长期稳定经营。

2.卖出套期保值

一些大的早籼稻加工企业,为了保证稳定生产,可能需要提前储备大量的早籼稻现货,但如果市场状况不好,早籼稻价格下跌,企业库存将会面临很大的风险,如果库存量非常大,企业还可能遭受致命的损失。面对价格下跌的风险,相关企业可以在期货市场上做卖出套期保值。

我们还以啤酒厂为例,假设某啤酒厂目前有2万吨的早籼稻库存,这是该企业在5月份以1800元/吨的价格买入的,而到了6月份,价格跌到了1790元/吨,同时根据所掌握的信息判断,未来一段时间早籼稻价格还有可能继续下跌。为了规避价格持续下跌对企业造成的损失,于是企业此时就在期货市场上卖出9月份的期货合约进行保值操作(假设6月份时的9月早籼稻期货合约价格为2050元/吨)。到了7月份,早籼稻现货价格跌至1780元/吨,期货价格也跌至2035元/吨,这时,该企业就可以把期货市场上的空头头寸进行对冲平仓,结束套期保值了。

这个时候该企业在期、现两个市场的盈亏状况如下:

现货市场库存价值:(1800元-1780元)×20000吨=400000元(亏损)

期货市场平仓盈亏:(2050元-2035元)×20000吨=300000元(盈利)

总盈亏:400000元-300000元=100000元(亏损)

由此可以看到,如果企业在原料价格持续下跌的过程中没有做套保的话,库存资产会直接缩水40万元,但是由于该企业及时地进行了套期保值,大大减少了损失,从而保住了大部分库存价值。

因此,只要早籼稻加工企业能够准确选择时机,通过期货市场进行套期保值,那么无论未来原料的价格如何变动,都可以在一定程度上规避价格波动的风险,避免或大大减少企业的损失,甚至在行情不利的情况下还可能有一些盈利。这样企业就可以很好地控制成本,锁定利润,提高在行业中的竞争力。

二、期货交易对早籼稻加工企业的其他作用

1.为加工企业的现货交易提供价格参考

在市场经济条件下,商品的价格是由供求关系决定的,而期货市场的价格也真实地反映了商品的供求状况,因此可以为现货市场的交易提供参考。早籼稻相关企业可以通过分析早籼稻期货价格来预测现货价格未来的走势,从而有效地组织企业的生产经营活动,并有选择性地在期货市场上进行套期保值,期、现货市场“两条腿走路”,为企业创造更多的优势与利益。

2.扩展加工企业的采购渠道

对于加工企业来说,可以在适当的时候通过期货市场进行原料采购,这样可以扩展企业的采购渠道,为企业的生产创造便利,而且不用担心质量问题,避免在现货采购中的质量风险。

3.提高资金利用率,降低资金成本

期货市场采取保证金交易的方式,一般情况下只需要使用10%左右的保证金就可以进行买卖操作,如果进行交割才随交割日期的临近增加保证金比例,与现货交易相比大概可以降低75%左右的资金成本,使企业在很大程度上提高资金的利用率。

4.减少现货交易中的违约风险

由于期货市场采取保证金交易,当卖方在期货市场注册仓单后,如有买家愿意接货,即按照期货交易所有关规定先进行配对,一旦配对成功,双方按规定在一定时间内进行交割,任何一方违约,都需要按照有关规定向对方支付一定比例的违约金及赔偿金,这就为买卖双方的履约提供了很好的保障。

三、期货套保常见的误区

1.认为只要参与套期保值就没有任何风险

在套期保值交易中,如果期货市场和现货市场价格变动的幅度完全相同,那么无论是进行买入套期保值还是卖出套期保值都能够使两个市场的盈亏完全相抵,实现完全的套期保值。但在实际操作中,两个市场的变动趋势虽然相同,但变动的幅度在多数情况下是不同的,在这种情况下,两个市场的盈亏不会完全相抵,可能会出现净盈利或者是净亏损的情况,从而影响到套期保值的效果,因此,套期保值也是有风险的。

2.认为期货交易必须进行实物交割

有不少企业认为一旦参与期货交易就必须进行实物交割,这种看法是很片面的,其实在期货交易中有两种了结交易的方式,一种是合约到期时进行实物交割,另一种就是以对冲方式平仓了结。在期货市场中,大部分交易者买卖的期货合约在到期前,就以对冲的形式了结而无需进行实物交割。一般来说,实物交割量只占期货交易量的很少一部分。

3.认为套期保值不用分析行情

有很多企业在刚接触套保业务的时候,总是片面地认为只要企业做了套保就会万事无忧,也不用去分析和预测行情了,无论未来价格如何变化都与企业无关了,这种认识是不对的。虽然套期保值能够帮助企业规避市场风险,但套保也存在一定风险,我们只有经过对市场行情的认真分析,才能更好地选择套保的时机,使套保发挥最大的功效,保障企业的稳定生产,增加企业的利润。

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