结构分化关注情绪释放后的机会

资金生态跟踪： 　　中期：年内仍有约有9000亿上市股权质押到期解质押，两融资金在指数调整过程中风险警戒明显，杠杆资金无力补仓。

短期：保险机构试探性加仓、外资出现年内单日最高净流入、要约收购与股权转让资金介入。

整体上来看，短期市场有中长线资金介入，但仍面临大股东质押融资、杠杆资金离场等因素的影响。

市场解读：

郭嘉队主要是护盘策略为主，买入倾向为权重大盘股，如银行、石油、保险，此类个股处于中长期底部右侧的概率较大；而另一方面，在护盘资金进场的情况下，前期抱团的大白马类个股出现波段反弹。由于大白马类个股上方面临大量机构套牢盘，因此博弈行情环境下，大白马类个股只存在超跌波段反弹机会；最后，为无意愿有能力的游资机构，风险偏好低的状态下，追高意愿并不强，或者选择超跌之后的抱团短平快炒作。

整体上来看，我们的观点认为，护盘资金已经进场的情况下，权重股企稳意味着大盘指数企稳已经是大概率事件，但另一方面市场信心不足难以吸引资金进场做多，即大盘企稳的情况下，结构上来看个股涨跌分化明显阶段。而从行为心理分析的角度来看，市场信心有待投资者预期改善带动。相对收益关注护盘类权重，绝对收益关注大白马或主题类个股的超跌反弹机会。

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（责任编辑：岳权利 HN152）

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